全球库存吃紧饲料需求旺季团花属

全球库存吃紧饲料需求旺季

行情回顾　　3月份，CBOT5月豆粕合约价格在2月大涨后继续小涨行情，期价在回调后再次站稳450美分大关。全月涨幅2.74%，上涨12.5美分/蒲式耳。截至3月28日收盘，5月豆粕合约报收469美分/蒲式耳。　　而大连豆粕表现也不错，近月合约表现更略好一些。主力合约M1409全月累计上涨4.05%，月收阳线。期价收于393元/吨右，仍处于大的上升通中的下沿。　　3月份郑商所的菜粕走势与豆粕类似，先跌后涨。RM1403以2590收盘价格摘牌。主力合约RM1409合约一度涨到2600元/吨。截至3月28日收盘，RM1409合约报收2587元/吨，全月涨2.70%。　　基本面分析　　1、库存吃紧，美国大豆种植面积将大幅增加　　美国农业部于3月31日周一发布季度库存报告以及意向播种面积预测数据，分析师预期，周一美国农业部报告将显示农夫的大豆计划种植面积为8,180万英亩，因为价格高企。市场也预计，农业部库存报告将显示截至3月1日，国内供应下降至10年低位。从市场预期来看，大豆种植面积将增加并有可能达到创记录水平，而季度库存水平预计将下调。分析师平均预期美国大豆库存为9.89亿蒲式耳，略低于上年同期水平。作为对比，2013年12月1日的大豆库存为21.5亿蒲式耳，2013年3月1日的大豆库存为9.99亿蒲式耳。由于消息利多利空各有一个，但通常库存变化对价格的影响要打于种植面积变化，因历年3月末的面积数据均高于实际种植面积，由于当前市场受美豆供应紧张的直接影响，季度库存的减少或受市场重视的程度更为明显。因此估计报告对大豆和豆粕期价走势的影响略偏利多。　　2、国内豆粕需求平淡　　3月份，国内豆粕消费需求平淡，现货市场报价稳定。月末华北地区豆粕价格微涨，天津九三43%豆粕报价3550元/吨。山东沿海地区豆粕价格相对稳定，日照新良油厂报价3500元/吨。江苏泰州益海3770元/吨。目前豆粕需求仍属淡季，部分企业库存压力仍存，继续处于停机状态，5月基差维持在200元/吨一线。　　3、国内菜粕需求旺季即将来临　　目前已经步入春季，随着南方气温逐渐升高，水产养殖进度逐渐改善。其中，江浙地区早在3月中旬便进入鱼苗采购期，两广地区在上周也已经开始开棚放冬苗，其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动，且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于对今年养殖业普遍看淡，之前对菜粕的采购意愿不高。但随着水产养殖展开，饲料企业的采购意愿已经有所提升，这便支持了国内菜粕价格。随着国内进口菜籽到港以及菜籽压榨厂开工率提高，国内菜粕库存有所增加，但因菜粕消费旺季临近，菜粕预售维持强劲势头，未执行合同量一直维持偏高水平，因此菜粕的供应压力并不大，局部地区仍表现出偏紧状态。根据统计数据，截至目前，广东与广西等地菜粕库存约为5.83万吨，自2月中旬以来，一直较为稳定，而该区域菜粕的未执行合同量约为44.5万吨。由此可见，菜粕自身供给紧俏格局并未改变，而供给也并不是市场的最主要压力。　　4、国内生猪价格仍无起色，中央储备冻猪肉收储开始　　中央冻肉收储的消息再次传出，据悉，2014年第一批中央储备冻猪肉收储竞标将于3月27日13:30-16:30展开。此次挂牌收储冻猪肉数量为6.5万吨，品种为符合国家标准的GB9959.2-2008的2、4号分割冻猪肉，交储的冻猪肉必须是收储交易日之后生产加工的产品。该消息在3月27日后正式公布。这对饲料市场来说是绝对的利好，因为生猪价格的回暖才是支撑豆粕走强的根本性因素。　　技术分析　　CBOT大豆已经处于上升通道的顶端，在1450美分之上有较强阻力。从指标上看，短期有回调要求，因此应小心周一USDA报告公布后的获利回吐。从DCE豆粕走势上来看，近期期价持续保持小幅回升的走势不变，预计短期内期价难以大幅下跌。加上现货价仍然高于期货价格，且消费下游已经开始趁价格下跌积极补库，期价没有理由大跌。从技术指标看M1409底部正逐渐抬高。而由于4月份后水产养殖开始恢复，菜粕基本面因素比豆粕会更强一些。其现货价格对期货价格的支撑作用更强。　　后市展望与操作建议　　从上述基本面和技术面分析来看，4月份CBOT豆类先跌后涨的可能性较大。国内豆粕经过短期调整后，下跌空间有限，以稳步上涨为主。估计4月上旬主要以小幅震荡调整为主，4月中下旬将会继续上涨。应关注豆粕和菜粕的近月和远月转换行情。不过由于禽流感尚未消除，建议逢低买入菜粕比买豆粕更好一些。4月上旬仍以逢低分批建多仓为主要思路，我们仍然强调菜粕和豆粕不要追涨，而是等回调后的买入。以RM1501为参照，最好是在2350以下多头进场更安全。

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